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核心提示：中材国际是国内外大型新型干法水泥工程建设领军企业，在大中型新型干法水泥生产系统总承包市场占有绝对的市场份额，所建日产4000吨以上规模的新型干法水泥生产线是国家产业政策重点扶植对象。三季度好于预期，四季度有望回暖。

    中材国际公司主营业务是水泥技术装备和工程业，目前是全球最大的水泥工程系统集成服务商之一。

    一、公司经营范围

    公司主要从事新型干法水泥生产线的建设业务，包括水泥生产线的研发与设计、装务采购及制造、设备安装等业务，是国内外大型新型干法水泥工程建设的领军企业，在大中型新型干法水泥生产系统总承包市场占有绝对的市场份额，所建日产4000吨以上规模的新型干法水泥生产线是国家产业政策重点扶植对象。目前，公司已成功跻身国际同行业三甲之列，07年海外业务在国际上的市场份额已超越FLSmidth、德国海德堡、Polysius等国际同行，高居榜首，已进入欧洲、美洲、亚洲、非洲的35个国家市场，基本实现全球主要区域市场布局。

    二、全球水泥工程建设龙头

    公司是国内外大型新型干法水泥工程建设领军企业，在大中型新型干法水泥生产系统总承包市场占有绝对的市场份额，所建日产4000吨以上规模的新型干法水泥生产线是国家产业政策重点扶植对象。公司已成功跻身国际同行业三甲之列，海外业务在国际上的市场份额已超越FLSmidth，德国海德堡，Polysius等国际同行，高居榜首。2010年新签海外合同150亿元(含意向性合同50亿元)，据统计，公司不包括中国市场的国际市场份额为37％，继续保持全球第一。

    三、综合优势突出

    公司以完整的工程服务和研发技术优势，使自身具有很强的综合竞争优势，国内市场，公司在高端工程设计市场份额将占到90％以上，在水泥工程装备市场，公司年装备制造能力达到20万吨，其中核心专业设备6万吨，装备制造能力稳居本行业第一，在工程总承包市场上，公司仍占有绝对优势市场份额，在建设安装市场，由于竞争的加剧和公司海外项目工作量的加大，市场份额有一定的下降。

    四、业绩好转 增长有望

    上半年，受宏观环境及项目亏损的非常规因素影响，公司主营业务发展出现一定幅度下滑，销售收入、利润总额、净利润等主要财务指标与去年同期相比均出现负增长。而到三季度结束，据报表显示，公司1-9月公司实现销售收入180.1亿元，同比增长6.3％；实现归属于上市公司股东净利润8.7亿元，同比下降18.3％。其中，第三季度公司实现销售收入63.7亿元，同比增长4.3％，环比增长3.9％；实现净利润4.0亿元，同比增长24.6％，环比上季度大幅增长101.4％，三季度业绩已呈现好转趋势，好于预期。四季度经济企稳有望转暖，公司也在去年进行了组织架构的重新梳理，今年还并购集团多个优秀公司。此外，公司在光伏、环保、装备方面稳步前行，其多元化发展或将给公司带来更多的贡献。

    五、技术分析

    该股近期突破下跌以来的整理平台，短期均线多头排列，量能配合良好。指标上看，MACD零轴上行走，BOLL、KDJ表现稳定。周线上，该股也是短期金叉向上，上行空间打开。建议近期对该股予以积极关注，中期可于该股回调至60日线予以适量跟进。

    六、风险提示

    宏观经济继续下滑，行业复苏低于预期等风险。