核心提示：随着上一轮投资潮的结束，房地产和基建投资放缓，水泥行业在今年上半年表现萎靡。但随着新一轮降息周期的开始，实体经济可能结束“大跃进式休克”，常态化的基础设施建设复苏指日可待，水泥行业有望再一次完成从低谷到繁荣的转变。
坐了一年多“冷板凳”的水泥基建股终于彻底被国家发改委的批文唤醒。截至9月14日收盘，A股市场上的水泥概念板块几乎全线飘红。其中，西水股份以 10.07％的涨幅领跑，天山股份涨5.78％，博闻科技涨3.36％，海螺水泥、青松建化的涨幅逾2％，巢东集团、塔牌集团、尖峰集团等个股也分别出现了不同程度的上涨。
政策效应持续发酵
水泥股全线飘红
这一切均得益于国家发改委稳增长的有力举措。 9月5日和6日，发改委连续批复了60个项目，主要涉及公路建设、港口航道改造、污水处理等，项目投资过万亿元。尽管此次投资与2008年的“4万亿”投资计划不可同日而语，但不能否认，机场、公路、地铁等项目建设均有利于提振水泥行业。
水泥股的上涨行情由此开始。9月7日，A股水泥板块以8.65％的涨幅位居所有行业涨幅榜首位，江西水泥、福建水泥、冀东水泥等17只水泥个股盘中涨停，这也是资本市场对发改委项目审批的直接反应。一周后，整个A股市场始终在涨与不涨中纠结，但24只水泥股依然全线飘红，祁连山更是连续两天以涨停报收。
对此，证券人士表示：“水泥股已出现短期底部，近期有望出现阶段性反弹行情。水泥股的价格已连续两周出现上涨，价格底部得以确立，宏观调控累积效果得以显现，近期超万亿元的投资有望使基建投资见底反弹，前期对水泥股在第三季度见底反弹的预期得以印证。”
不过，与国家发改委5月份的那次密集批复相比，“近期的密集批复对水泥行业的未来需求将产生较大积极影响，预期于明年逐步显现，有利于提振投资者信心。5月国家发改委批复的项目多集中在清洁能源方面，属于产业结构性调整，而此次密集批复的项目多集中在城市轻轨和公路等基建方面，这些行业均属于对水泥行业影响较大的下游需求方，因此对水泥行业的利好程度远超5月。”王振虎指出。
挥别市场淡季
多方利好带来行业提价预期
据了解，水泥是拉动型产业，受2008年金融危机和“4万亿”政策的影响，全行业经历了一次从繁荣到低谷再到复兴的轮回。随着上一轮投资潮的结束，房地产和基建投资放缓，水泥行业在今年上半年表现萎靡。但随着新一轮降息周期的开始，实体经济可能结束“大跃进式休克”，常态化的基础设施建设复苏指日可待，水泥行业有望再一次完成从低谷到繁荣的转变。
不过，除了政策利好外，水泥股也已经挥别市场淡季。华泰证券研究员周焕表示，8月底，国内各区域的水泥需求均有所回升。在需求向好的情况下，部分地区的主导企业开始协同提价，以改变亏损的经营状态。同时，从下游市场需求看，雨水、农忙等影响因素消除后，农村市场需求恢复较快，其他重点工程和房地产项目的需求情况恢复一般。目前，全国的水泥价格已基本止跌，需求状况较今年第一季度已有明显改善。今年上半年，不少水泥行业上市公司出现亏损，而下半年是销售旺季，企业的亏损局面不会一直持续。在需求的支撑下，整个行业存在提价预期。
另外，温家宝总理在刚刚闭幕的夏季达沃斯论坛上对近期密集出台的政策措施作出了肯定，并向世界传达了中国经济有望进一步趋稳的信号。王振虎对此表示，温家宝总理的讲话更多的是对过去施政政策的回顾和总结以及对未来的展望，没有涉及和提出针对当前经济形势的重要政策和相关措施，所以预期对A股市场和水泥基建行业的直接影响相对较小，但仍将在心理层面对投资者产生一定影响。
西部城市备受重视
区域性因素或形成新盈利点
据悉，水泥行业受销售半径的影响较大，业内共识是将国内水泥市场分为七大区域：华北、东北、华东、华中、华南、西南和西北。由于每个区域的经济发达程度、经济增速、水泥市场竞争格局各不相同，各个区域的水泥发展现状和发展潜力也不尽相同。华东地区水泥产量的比重最高，但由于其已步入成熟市场阶段，受发展规律和经济形势双重影响，增速下滑明显;华北地区由于受环境影响，之前的产量出现负增长，近两年的产量才出现大幅反弹;华中、华南、西南地区增长比较稳定;西北和东北地区是水泥产量比重最低但同时也是增速最快的两个区域，未来发展潜力巨大。
目前，国家对西部地区的建设支持力度加大，这从此次获批复的甘肃兰州和白银以及青海等地的项目中便可略见端倪。以兰州为例，其规划的城市轨道交通网络包括6条线路，总长207公里，按照每公里5亿元的造价计算，投资规模将超过1000亿元。然而，兰州去年的一般财政收入仅为100亿元，每年可用于基建的资金不足10亿元，地方政府的融资压力不言而喻，但国家依旧对其作出支持。
对于国家重视西部地区建设可能对水泥行业带来的影响这一问题，王振虎认为：“水泥行业具有典型的覆盖半径特点，这决定了该行业较明显的区域性特征。在国家大力发展西部地区、劳动力成本上升和东部地区部分产业的重心向西部转移的趋势下，水泥行业将迎来结构性机会。因此，那些业务半径辐射西部城市的水泥企业将获得更大的发展空间和更多盈利机会，如祁连山、青松建化、海螺水泥、天山股份和华新水泥等。” |