核心提示：分析认为，四季度是水泥需求的传统旺季，随着资金面缓解，基建项目陆续复工，水泥需求有望回暖，高库存也有望得以缓解。但是由于产能过剩压力过大，缓解程度有限，价格难以出现根本性好转。
由于宏观调控政策和投资增速放缓等因素影响，水泥价格自去年5、6月开始持续下滑，库容比也一直高位徘徊。上周全国高标号水泥P.O42.5市场价格继续走低，跌至334元/吨。企业发货量有所提升，水泥库容比下降至74.1％。
分析认为，四季度是水泥需求的传统旺季，随着资金面缓解，基建项目陆续复工，水泥需求有望回暖，高库存也有望得以缓解。但是由于产能过剩压力过大，缓解程度有限，价格难以出现根本性好转。
企业业绩下滑
据悉，截至8月20日，有10家水泥制造上市公司公布上半年业绩，3家公司实现业绩增长，7家公司业绩下滑，其中，更是有5家公司下滑幅度在50％以上。全部10家公司上半年合计实现净利润37.16亿元，同比下滑50％。
ST狮头净利润增幅最大，超过1倍，但是主要原因是公司上年同期因搬迁计提大额减值准备，本期未计提。值得注意的是，今年8月开始，公司位于太原地区涉及搬迁的熟料生产线全部停产，公司的主营业务收入将大幅降低，直接影响2012年全年的业绩。
由于需求不济，上市公司存货多在增加。截至6月30日，10家公司存货165.80亿元，较去年底增加28.71亿元，增长21％；较去年中期增加37.91亿元，增长30％。不过，巢东股份存货较年初的13070.17万元减少4353.96万元，下降33.31％。巢东股份表示，公司根据生产经营需要，严格控制原燃材料采购，合理组织生产。
由于原材料和产成品价格下跌等因素影响，各水泥企业也相应作出存货跌价准备。截至6月30日，海螺水泥存货价值48.28亿元，刨除跌价准备601.22万元之后，存货价值48.22亿元。
发改委公布的数据显示，7月份，全国水泥产量同比增长6.1％，增速同比减缓10.7个百分点。7月末，重点建材企业水泥库存1917万吨，同比上升16.3％。1-7月，全国水泥产量118303万吨，同比增长5.3％，增速同比减缓13.9个百分点。上半年，建材行业实现利润1403亿元，同比下降9％。其中，水泥行业利润223亿元，下降51.4％。
下游需求有望回升
分析认为，基建项目下半年陆续复工，上半年审批项目四季度也有可能开工，未来随着铁路、水利、保障房等重大项目建设力度加大，固定资产投资增速有望加快，将刺激水泥需求。
国家统计局数据显示，1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）184312亿元，同比名义增长20.4％，增速与1-6月份持平。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）增长1.42％。从施工和新开工项目情况看，1-7月份，施工项目计划总投资575974亿元，同比增长14.5％，增速比1-6月份回落0.8个百分点；新开工项目计划总投资168470亿元，同比增长23.6％，提高0.4个百分点。从到位资金情况看，1-7月份，到位资金215061亿元，同比增长17.2％，增速比1-6月份提高0.2个百分点。
虽然需求有望好转，但是由于目前水泥产能过剩严重，将会对去库存造成不利影响。中国建筑材料联合会和中国水泥协会今年5月6日联合发布的一份遏制水泥新增产能的倡议书指出，自2009年9月多部门联合下发《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》以来，截至2011年底全国共新建463条生产线，新增熟料产能5.47亿吨。该倡议书发布之时，仍在新建的新型干法水泥生产线210条，将新增熟料产能3亿吨。
有关部门在敦促加快淘汰水泥行业的落后产能。中国水泥协会表示，下半年将联合各地方水泥协会，促使政府尽快出台鼓励水泥企业兼并重组的实施方案，促进行业结构调整，提供市场集中度，淘汰落后水泥产能。工信部今年7月9日也发布了2012年19个工业行业淘汰落后产能企业名单（第一批），其中，涉及水泥企业1053家。近几年水泥行业淘汰落后产能的力度不断加大，今年计划淘汰21900万吨，同比增加43％。 |