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国内建筑业几乎100％要用到水泥，而水泥受到全球产量放缓的影响最小，即便全球产量放缓也不太可能改变中国水泥产能控制政策，供给约束至少将持续到2012年底。

高盛高华指出，中国主要水泥供应商海螺水泥（0914.HK）和中国建材（3323.HK）下半年仍有较大定价权，预计9月份旺季时将抬高售价，盈利增加可见。

高盛高华预计，海螺水泥股价的优异表现将继续。水泥业在过去十年间曾多次经历起起伏伏，然而海螺水泥的表现却一直超出其他竞争对手，这主要得益于公司强劲的盈利增长势头以及完善的公司治理。近期股价修正后，海螺水泥的股价仍高于同行水平。

自8月以来，海螺水泥股价下降幅度4％，行业下降4％-16％；自近期峰值以来，则海螺水泥股价下降幅度12％，行业下降12％-60％。高盛高华预计，未来海螺水泥的股价仍将高于行业水平。

该行认为，水泥板块的当前估值接近金融危机时期水平。2008年金融危机时期，海螺水泥股票交易价格为市盈率11.3倍。2004年中国水泥产能控制政策出台时，股价为市盈率13.6倍。现在全球抛售浪潮环境下，公司股价为2011年市盈率11.8倍，2012年市盈率8.6倍。

高盛高华指出，该板块上半年业绩强劲表现及9月份需求反弹将推动近期股价上涨。高盛高华表示，尽管海螺水泥和中国建材盈利预警，但是两家公司上半年业绩表现很有可能超出市场预期，并推动股价重估。

此外，该行预计四季度9月份水泥需求和价格的回升可能达到高峰，而社会住房建设的加速也将使四季度业绩表现较前几年更好。重申海螺水泥确信买入评级，中国建材买入评级。